第二节 传统的金融市场及其工具

一、货币市场
概念：货币市场是指交易期限一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。
特征：准货币
期限短、流动性高、对利率敏感
目的：流动性
需求者：短期资金需求
供给者：短期盈利机会

（一）同业拆借市场，指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。
1.特点：
（1）期限短
（2）参与者广泛
（3）拆借资金主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金
（4）信用拆借

2.功能：
（1）调剂金融机构资金，提高资金使用效率
（2）是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要载体

（二）回购协议市场：通过证券回购协议进行短期货币资金拆借所形成的市场
1.证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。
2.性质：是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。

3.作用：
（1）增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。
（2）中央银行进行公开市场操作的重要工具，中央银行以回购方式增加或减少货币供应量。

（三）商业票据市场
1.商业票据是公司为筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。
2.特点有：发行期限较短，面额较大，融资成本低，融资方式灵活，绝大部分是在一级市场上直接进行交易，并且发行票据还能提高公司的声誉。

（四）银行承兑汇票市场
1.汇票：由出票人签发，委托付款人见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。
2.银行承兑汇票：由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据。

3.构成：一级市场和二级市场
4.特点：
（1）安全性高
（2）流动性强
（3）灵活性强，既可以选择在二级市场上出售票据或办理贴现，也可以持有汇票到期获得收益。

（五）短期政府债券市场
1.概念：政府作为债务人，是期限在一年以内的政府债务。
2.广义：国家财政部门发行的债券，地方政府及政府代理机构所发行的债券；
狭义：国库券

3.特点：
（1）国家信用担保
（2）流动性强
（3）免缴所得税
（4）面额较小

（六）大额可转让定期存单（CDs）市场
1.概念：银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
2.美国花旗银行首先推出。

3.特点：
（1）不记名，可自由流通并转让
（2）面额大，是标准固定的
（3）不能提前支取，只能在二级市场上流通转让
（4）存款利率高，可固定，也可浮动

应用分析
在传统的金融市场中，交易的金融工具具有“准货币”特征的市场有（）。（2012年真题）
A. 同业拆借市场
B. 回购协议市场
C. 股票市场
D. 债券市场
E. 银行承兑汇票市场
答案：ABE

应用分析
大额可转让定期存单不同于传统定期存单的特点有（）。 （2012年真题）
A. 记名
B. 面额固定
C. 不可提前支取
D. 可在二级市场流通转让
E. 利率固定
答案：CD

应用分析
如果某一金融机构希望通过持有的债券来获得一笔短期资金融通，则它可以参加（）市场。
（2011年真题）
A.同业拆借
B.商业票据
C.回购协议
D.大额可转让定期存单
答案：C

应用分析
公司以贴现方式出售给投资者的短期无担保的信用凭证是（）。（2011年真题）
A.公司债券
B.银行承兑汇票
C.大额可转让定期存单
D.商业票据
答案：D

应用分析
证券回购是以证券为质押品而进行的短期资金融通，借款的利息等于(　)之差。 （2010年真题）
A.购回价格与买入价格
B.购回价格与卖出价格
C.证券面值与买入价格
D.证券面值与卖出价格
答案：B

应用分析
与传统的定期存单相比，大额可转让定期存单的特点是（）。 （2010年真题）
A.不记名并可转让流通
B.面额不固定且为大额
C.不可提前支取
D.利率一般高于同期限的定期存款利率
E.利率是固定的
答案：ACD

二、资本市场
概念：融资期限在一年以上的长期资金交易市场
我国：股票、债券、基金市场

（一）债券市场
1. 债券的概念与特征
（1）概念债务人依照法定程序发行，承诺按约定条件还本付息的债权债务关系凭证。

（2）分类：
根据发行主体的不同：政府债券、公司债券和金融债券。
根据偿还期限的不同：短期债券、中期债券和长期债券。
根据利率是否固定：固定利率债券和浮动利率债券
根据利息支付方式的不同：付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。
根据性质的不同：信用债券、抵押债券、担保债券等。

（3）特征：偿还性、流动性、收益性（利息和买卖差价）、安全性

2. 债券市场的涵义及功能
发行市场：一级市场
流通市场：二级市场

功能：
（1）调剂闲散资金，筹集资金
（2）兼具收益性与流动性，吸引众多投资者
（3）反映发行企业的经营实力和财务状况，是其他资产和衍生品的定价基础。
（4）债券市场是中央银行实施货币政策的重要工具。

（二）股票市场
1. 股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的权益证明。
2.股票市场是股票发行和流通的市场。

（三）投资基金市场
投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

特征：间接投资工具
（1）集合投资，降低成本
（2）分散投资，降低风险
（3）专业化管理

三、外汇市场
（一）外汇市场概述
1. 外汇的含义
外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等，实际上就包括了一切外币金融资产。

2. 外汇市场的含义
外汇市场：进行外汇买卖的场所或营运网络，有外汇需求者、供给者、中介机构组成
狭义的外汇市场：指银行间的外汇交易市场，包括
（1）同一市场各银行间的外汇交易
（2）不同市场各银行间的外汇交易
（3）中央银行与外汇银行之间外汇交易活动
（4）各国中央银行之间的外汇交易活动；

广义的外汇市场：
指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场。
包括上述银行间交易的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场。

（二）外汇交易类型：
即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易。
1. 即期外汇交易 （一手交钱，一手交货）
（1）又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。
（2）目的（非银行的交易者）：满足临时性的支付需要，调整持有的外币币种结构，进行外汇投机。

2. 远期外汇交易：
（1）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。
（2）目的：套期保值，防范汇率风险；通过买空或卖空交易对远期外汇汇率进行投机。

3. 掉期交易（复合的外汇交易，两笔交易，先买后卖，或先卖后买）
掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。也就是说，交易者在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币，但两者的交割日期不同。

目的：利用不同交割期汇率的差异，通过贱买贵卖获取利润，或者用来防范汇率变动风险。

应用分析
将币种与金额相同，但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上交易结合在一起的外汇交易是（）。（2012年真题）
A. 即期外汇交易
B. 远期外汇交易
C. 掉期交易
D. 货币互换交易
答案：C

应用分析
作为一种投资工具，投资基金的特点是（）。（2010年真题）
A.集中投资，分散风险
B.集合投资，降低成本
C.投资对象单一
D.分散投资，降低风险
E.专业化管理
答案：BDE