2015年中级经济师考试
金融专业知识与实务
冲刺串讲班
第一章 金融市场与金融工具

考情分析

考点一：金融市场的构成要素
四个基本要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格。
1.金融市场的主体—决定性意义
市场上的参与者。既有资金的供给者，又有资金的需求者。市场主体具有决定性的意义。决定着金融工具的数量和种类，决定市场的规模和发展程度，市场的深度、广度和弹性。
（1）家庭——金融市场上主要的资金供应者，也会成为资金需求者。
（2）企业——金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上的套期保值主体。
（3）政府——各国的中央政府和地方政府通常是资金的需求者。
考点一：金融市场的构成要素
（4）金融机构——在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份，分为存款性金融机构和非存款性金融机构。
（5）中央银行
中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交易主体，又是监管机构之一。
2.金融市场的客体
即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。
考点一：金融市场的构成要素
金融工具的性质
第一，期限性
第二，流动性
第三，收益性
第四，风险性（源于信用风险和市场风险）
期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。流动性与收益性成反比，同时，收益性与风险性成正比。
3.金融市场中介
4.金融市场价格
金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。

应用分析
（单选题）（2009年）在金融市场中，既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主体的是（　　）。
A.企业
B.家庭
C.中央银行
D.政府
【答案】A

（单选题）（2011年）在金融市场的各类主体中，主要以资金供应者身份参与金融市场的主体是（　　）。
A.企业
B.家庭
C.政府
D.金融机构
【答案】B

（单选题）（2009年）金融工具在金融市场中能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力是指金融工具的（　　）。
A. 期限性
B. 流动性
C. 收益性
D. 风险性
应用分析
【答案】B
【解析】流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。

（单选题）（2010年）在金融工具的性质中，成反比关系的是（　　）。
A. 期限性与收益性
B. 风险性与期限性
C. 期限性与流动性
D. 风险性与收益性
应用分析
【答案】C
【解析】期限性与流行性成反比，流动性与收益性成反比，其他各个性质直接都是正比。期限性与收益性、风险性成正比。同时，收益性与风险性成正比。

（多选题）（2011年）在金融工具四个性质之间，存在反比关系的是（　　）。
A. 期限性与收益性
B. 期限性与风险性
C. 流动性与收益性
D. 期限性与流动性
E. 风险性与收益性
【答案】CD

考点二：金融市场的有效性（新增）
（一）广义的金融市场有效性
包括三个方面，即市场活动的有效性、市场定价的有效性和市场分配的有效性。
（二）狭义的金融市场有效性
金融市场定价的有效性，即金融产品的市价对各种信息能够做出充分反应。
考点二：金融市场的有效性（新增）
（三）有效市场假设的分类对实际证券分析的意义：
1. 如果弱式有效市场存在，技术分析将失效，基础分析还可以帮助投资者获得超额利润。
2. 如果半强式有效市场存在，基于公开资料的基础分析毫无用处，内幕消息可能获得超额利润。
3. 如果强式有效市场存在，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是没有必要的。

应用分析
（多项选择题）（模拟题）根据股票对信息反映的范围不同，有效市场可分为（　　）。
A. 弱式有效市场
B. 半强式有效市场
C. 半弱式有效市场
D. 强式有效市场
E. 超强式有效市场
【答案】ABD

（单项选择题）（模拟题）在（　　）中，股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。
A. 弱式有效市场
B. 半强式有效市场
C. 半弱式有效市场
D. 强式有效市场
【答案】A
【解析】强式有效市场，股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。如果强式有效市场存在，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是没有必要的。

考点三：货币市场及其工具
货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。
主要包括：同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单（CDs）市场等。
货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。

应用分析
（单项选择题）（2009年）具有“准货币”特性的金融工具是（　　）。
A.货币市场工具
B.资本市场工具
C.金融衍生品
D.外汇市场工具
【答案】A

（多选题）（2012/2013年近似）在传统的金融市场中，交易的金融工具具有“准货币”特征的市场有（　　）。
A.同业拆借市场
B.回购协议市场
C.股票市场
D.债券市场
E. 银行承兑汇票市场
【答案】ABE
【解析】货币市场属于准货币市场的范畴，C项和D项，股票和债券市场均属于资本市场。

（一）同业拆借市场
1．期限短。期限最长不得超过1年，以隔夜头寸拆借为主。
2．参与者广泛。商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。
3．交易对象。主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。
4．信用拆借。
（二）回购协议市场
回购协议市场：是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。
证券回购协议：是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。
考点三：货币市场及其工具
1．实质为短期资金融通，质押品为证券，购回价格与卖出价格差额为借款利息。
2．证券回购协议中的标的物主要是：国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
（三）商业票据市场
商业票据：是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。
特点：
1. 发行期限较短，面额较大，且绝大部分是在一级市场上直接进行交易；
2. 融资成本低、融资方式灵活；
3. 发行票据能提高公司的声誉。
（四）银行承兑汇票市场
汇票：是由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。
由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。
特点：安全性高、流动性强、灵活性好。
（五）短期政府债券市场
短期政府债券：是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。
广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券。
狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。
（六）大额可转让定期存单（CDs）市场
大额可转让定期存单（CDs）：是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
产生于美国，由花旗银行首推，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。
考点三：货币市场及其工具
传统的定期存单与大额可转让定期存单的区别：